逆水寒online（神武4手游钓鱼等级经验民生传媒互联网|周报：《逆水寒》手游重磅上线，AI+玩法多样性展现超预期)
本周观点：《逆水寒》手游重磅上线，AI+玩法多样性展现超预期
1、革新传统MMO玩法，正式公测上线表现突出。
《逆水寒》手游于2023年6月30日全平台公测表现突出，预约量超4000万，公测首日位列iOS畅销榜第3，iOS免费榜第1。1）更多自主性与探索性，打造全新MMO形态；2）展现超强的画质和独特的动画设计，精准还原古风武侠；
2、NPC+AI玩法展现超预期，内嵌多种AI+模式有效提升玩家体验自由度。
通过一定剧情后开启AI+NPC，与智能NPC对话，可触发支线任务，索要游戏内资源，对话还有记忆功能等，玩法多样性展现超预期。1）首创“文字捏脸”方式，更好打造千人千面MMO世界；2）内嵌“AI作词”“AI作画”等玩法，通过解锁到一定等级或者和NPC互动进行触发。
3、我们认为，AI+NPC提升玩家游戏体验的自由度和丰富性，革新了故事驱动型的大型开放世界 RPG 游戏的体验。1）一定程度上实现降本增效，并且缩短游戏研发周期；2）智能化NPC引导开放世界创造全新社交模式出现；3）创新商业模式有望拓展。
市场回顾
沪深300（-0.56%），创业板指数（+0.14%）。按照传媒（中信）行业分类，在所有行业板块中，传媒（-5.00%）排名第27。板块个股涨幅前五名分别为：掌趣科技、迅游科技、北京文化、大晟文化、万达电影；跌幅前五名分别为昆仑万维、力盛体育、游族网络、天下秀、慈文传媒。
行业要闻
据中文在线公众号发布，近日中文在线与MangaToon达成合作，将一系列由AI辅助创作完成的漫画作品推向海外市场。首批推出的漫画作品《招惹》《激活天赋后，我主宰了灵气复苏》等，均改编自中文在线自有网络文学IP，由AI实现文字生成漫画，并将其翻译为英语、印尼语、泰语、西班牙语、法语等7种语言，通过MangaToon平台发行到北美、欧洲、东南亚等国家和地区。
公司动态
6月28日，【中文在线】发布公告关于收购北京寒木春华动画技术有限公司控股权。公司拟与北京寒木春华动画技术有限公司及其原股东签署《股权转让协议》，公司拟以人民币1.38亿元的对价收购目标公司51.04%的股权。
投资建议
AI+全面赋能游戏，AI+NPC展现的玩法多样性超预期，有效提升了玩家游戏体验的丰富度和自由度，建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。长期持续关注AI技术能力升级，推动工具化渗透，带来技术管线的变革与重组，深化产业变革。同时驱动AIGC应用跳跃式创新落地，激发产业的用户量、时长和ARPU值的增长，打开行业空间，积极拥抱新技术的公司，将深度受益于这轮技术革命带来的行业新机遇。
风险提示
新技术发展不及预期、行业竞争加剧风险、新产品研发上线及表现不及预期。
本周专题
《逆水寒》手游重磅上线，AI+玩法多样性展现超预期
《逆水寒》手游由网易雷火研发的开放世界的武侠题材MMORPG手游，于2023年6月30日全平台公测。雕琢玩法提升玩家自由度和游戏体验同时，改进MMO游戏“肝和氪”。并且通过AI技术融合游戏玩法创新。金融时报评价道“网易的《逆水寒》手游会是第一个在主流游戏运用AI进行的大规模市场测试。”
《逆水寒》手游正式上线后表现突出，预约量超4000万，公测首日位列iOS畅销榜第3，iOS免费榜第1。6月18日《逆水寒手游》官方宣布游戏全平台超过4000万预约。在6月26日到28日，尚处在预下载阶段的《逆水寒手游》就在TapTap的热门总榜与iOS免费榜登上榜首。游戏上线仅十分钟，《逆水寒手游》微博官号宣布游戏同时在线人数突破一百万，多达十个服务器由于登陆人数过多，排队过长，进行熔断处理。
1.1 革新传统MMO玩法，正式公测上线表现突出
《逆水寒》手游改编自“华语武侠四宗师”之一的温瑞安先生的经典武侠文学作品《四大名捕之逆水寒》。
更多自主性与探索性，打造全新MMO形态。游戏开始时，玩家需要从七个职业中选择一个作为自己的角色，结合捏脸，完成对角色的初步创建。随着主线和剧情的展开，玩家实现游戏资产的积累和等级提升。游戏的菜单界面和玩法，随着剧情的深入和等级的提升逐步开放。1）主线剧情里，玩家可以根据自己的性格解锁出不同的剧情，具有一定的自主性；2）不局限于主线剧情，日课任务中包含大量的无限玩法；3）相对不肝不氪，玩家可以通过探索地图和可触发的奇遇事件获得道具，不仅仅依靠重复刷副本获得道具和经验；4）探索MMO社交多种可能性，并且加入智能NPC互动。
展现超强的画质和独特的动画设计，精准还原古风武侠。捏脸品质上再度升级，比如眼部模仿真人虹膜制作，在不同的光照角度下有不同的反光效果。人物服装上，充分打磨细节，加入很多经典古风元素。动作设计上，除了传统的跑跳以外，还有“飞燕凌波”和“平沙雁渡”，行走在平静的水面。
1.2 NPC+AI玩法展现超预期，内嵌多种AI+模式有效提升玩家体验自由度
通过一定剧情后开启AI+NPC，玩法多样性展现超预期。通过一定剧情后会触发智能NPC对话功能。可通过点击“加入”或者通过动作触发对话（图示为“牵手”动作触发）加入智能NPC对话。与智能NPC对话，可触发支线任务，还可向智能NPC索要游戏内资源，智能NPC对话还有记忆功能。
1、使用网易独家AI技术，提供文字&图片两种AI捏脸方式，更好打造千人千面的MMO世界。
《逆水寒手》手游此次采取三种捏脸方式，除传统的捏脸以外，还提供了AI捏脸的两种方式：
1）“玉言”系列大规模加持文字生成。输入不超过50字的文字后，系统利用AI 技术自动生成。经过测试，系统不仅对“娇小”等基础词有较为贴切的生成，还可以对“丹唇外朗，皓齿内鲜，明眸善睐，靥辅承权”这种偏艺术的词进行理解和描述。该功能基于伏羲人工智能多年来在TPAMI 、ICCV、AAAI、CVPR等国际顶级会议期刊发表的研究，能够对玩家输入的文本进行深层语义理解、关键信息抽取、深层情感推理的认知智能引擎NLCognition，以及十余项专利技术，逆水寒手游在整个游戏行业首创“文字捏脸”玩法，领域最权威的评测CLUE（中文语言理解测评基准）1.1分类任务排行榜中总分超越其他模型，在OCNLI自然语言推理等6个中文理解任务上，荣登榜单第一。
2）使用网易合作研发的深度学习MeInGame，进行图像捏脸：导入图片以后也可以进行捏脸，使用立体无遮挡的图片进行捏脸效果会更好。该技术来自网易伏羲 AI 实验室和密歇根大学的研究人员发明一种深度学习的方法，名为 MeInGame，可以通过分析一个人脸的单个肖像而自动生成游戏人物脸。
2、游戏中内嵌“AI作词”“AI作画”，通过解锁到一定等级或者和NPC互动进行触发。目前游戏中有超过40个美景打卡作词点，进入 AI 作词模式后，系统会自动从 40 多个宋词词牌名中提供给3个比较适合景色的词牌名，玩家点选场景中的景物，并输入意象关键词，便会自动开始作词。AI 可以自动识别游戏中的大量参数，包括时辰、天气、风水、路人等环境因素，以及玩家角色的性别、性格、职业、服装搭配等自身因素。
我们认为，AI+NPC提升玩家游戏体验的自由度和丰富性，革新了故事驱动型的大型开放世界 RPG 游戏的体验。此类游戏需要大量 NPC 支撑复杂的剧情，NPC 丰富与否会很大程度上影响用户的游戏体验。
1）一定程度上实现降本增效，并且缩短游戏研发周期。创造生动的体验需要前期大量的任务情节设定、对话撰写和 NPC 形象搭建，这一切目前以人工为主，耗费大量时间和成本。以《荒野大镖客2》为例，游戏中有超过 1000 个 NPC 角色，每个 NPC 都有自己的歌手、美术作者和配音演员，分布在 6 个章节的 100 多个任务中，研发成本接近 5 亿美元、耗时 8 年。使用AI接入，用大模型训练，节省很多时间；
2）智能化NPC引导开放世界创造全新社交模式出现。社交层面上给用户更多交互体验，并通过智能NPC触发玩法的副本提升玩法的自由度；
3）创新商业模式有望拓展。游戏中玩家通过和NPC互动产生连结，一定程度上增加了NPC的IP价值，新的商业模型有望拓展。
本周板块涨跌幅
2.1 传媒板块涨跌幅
2023年6月25日到6月30日沪深300下跌0.56%，创业板指上涨0.14%。按照传媒（中信）行业分类，在所有行业板块中，传媒(中信) 下跌5.00%，排名第27。
CS传媒中，涨幅前10名分别是：掌趣科技（+24.60%）、迅游科技（+16.28%）、北京文化（+14.01%）、大晟文化（+6.96%）、万达电影（+6.54%）、唐德影视（+6.36%）、中广天择（+6.24%）、惠程科技（+5.75%）、三七互娱（+4.90%）和浙数文化（+4.04%）；跌幅前10名分别是：昆仑万维（-19.98%）、力盛体育（-16.28%）、游族网络（-15.87%）、天下秀（-14.99%）、慈文传媒（-14.83%）、天舟文化（-14.15%）、紫天科技（-14.43%）、三人行（-13.21%）、易点天下（-12.85%）和巨人网络（-12.58%）。
港股方面，涨幅前五分别为：第七大道（+28.89%）、创梦天地（+8.12%）、指尖悦动（+7.53%）、知乎-W（+4.19%）和家乡互动（+4.09%）；跌幅前五位分别为IGG（-12.22%）、天鸽互动（-11.24%）、美图公司（-10.84%）、游莱互动（-8.16%）和飞天云动（-6.04%）。
2.2 本周行业新闻
【ChatGPT应用程序将添加必应搜索功能】
OpenAI宣布，ChatGPT应用程序将集成微软必应搜索功能，ChatGPT Plus用户可以通过必应在网页搜索获得最新信息。（财联社，2023年6月28日）
【英伟达H100霸榜权威AI性能测试 11分钟搞定基于GPT-3的大模型训练】
机器学习及人工智能领域开放产业联盟MLCommons披露两项MLPerf基准评测的最新数据，其中英伟达H100芯片组在人工智能算力表现的测试中，刷新了所有组别的纪录，也是唯一一个能够跑完所有测试的硬件平台。（财联社，2023年6月28日）
【中文在线携手MangaToon将AI漫画推向海外市场】
中文在线集团与MangaToon达成合作，将一系列由AI辅助创作完成的漫画作品推向海外市场。中文在线一直致力于打造“IP+AI”的新一代的内容生产方式。首批推出的漫画作品《招惹》《激活天赋后，我主宰了灵气复苏》均改编自中文在线自有网络文学IP，由AI实现文字生成漫画，并将翻译为英语、印尼语、泰语、西班牙语、法语等7种语言，通过MangaToon平台发行到北美、欧洲、东南亚等全球数十个国家和地区。（中文在线公众号，2023年6月29日）
【Valve将拒绝采用AI生成未知版权内容的游戏上架Steam】
Valve开始禁止Steam上的游戏使用AI生成的内容，除非开发者能够证明他们拥有用于训练AI生成这些资源的数据集所使用的所有IP知识产权。（科创板日报，2023年6月29日）
【纽约时报公司、新闻集团等大型出版商拟组建联盟 旨在应对人工智能影响】
几家大型新闻和杂志出版商正讨论组建一个新的联盟，以应对人工智能对该行业的影响。报道称，纽约时报公司、《华尔街日报》母公司新闻集团、Vox Media、Conde Nast母公司Advance、Politico和Insider母公司阿克塞尔·斯普林格以及Dotdash Meredith母公司IAC的高管和律师们讨论了成立这样一个组织的可能性。（华尔街日报，2023年6月30日）
2.3 重点公司公告
【分众传媒】2022年度权益分配
公司以方案实施前的总股本144.42亿股为基数，向全体股东每10股派发现金2.80元（含税），共计派发40.44亿元。
【读者传媒】2022年度权益分配
公司以方案实施前的总股本5.76亿股为基数，向全体股东每10股派发现金0.45元（含税），共计派发0.26亿元。
【欢瑞世纪】股份增减持
持有本公司股份5%以上股东青宥仟和、青宥瑞禾减持计划时间过半，2023年6月6日-6月16日，股东青宥仟和、青宥瑞禾减持0.27亿股，累计减持比例为2.78%。
【联建光电】股份增减持
持股5%以上股东何吉伦先生被动减持时间已到期，2022.12.26-2023.6.23，股东何吉伦先生减持股份合计549.11万股，占公司总股本的1.00%，累计减持公司股份0.44亿股，占公司当前总股本的8.03%。
【天下秀】股份增减持
公司信息披露义务人厦门赛富、嘉兴腾元自2022年1月26日至2023年6月20日期间，通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份0.90亿股，占公司总股本的5.00%，本次权益变动后，二者合计持有上市公司股份比例从初始的11.00%减少至6.00%，（其中厦门赛富持有上市公司股份比例从初始的5.50%减少至3.00%，嘉兴腾元持有上市公司股份比例从初始的5.50%减少至3.00%）。
【广博股份】董事减持股份的预披露
广博集团股份有限公司董事任杭中先生持有公司股份约5920万股，占公司总股本的11.08%，计划在本公告披露之日起15个交易日后的六个月内，通过集中竞价方式、大宗交易方式或两者相结合的方式减持公司股份不超过1480万股（含本数），占本公司总股本的2.77%。
【凤凰传媒】拟公开挂牌转让股权
公司拟以挂牌交易形式转让所持有的凤凰数据65%股权和凤凰新云96%股权，以其评估值4.92亿元为挂牌转让底价。
【慈文传媒】全资子公司股权内部无偿划转
为优化公司股权结构，缩减下属子公司层级，提高经营效率和管理效能，促进公司实现高质量发展，公司对公司下属相关全资子公司股权进行内部无偿划转，具体包括无锡慈文将持有的上海慈文100%股权无偿划转给公司；赞成科技将持有的思凯通科技100%股权无偿划转给上海慈文；北京慈文将持有的慈文经纪80%股权无偿划转给上海慈文。
【中文在线】收购北京寒木春华动画技术有限公司控股权
公司拟与北京寒木春华动画技术有限公司及其原股东签署《股权转让协议》，公司拟以人民币1.38亿元的对价收购目标公司51.04%的股权（对应目标公司认缴出资额14.19万元）。
【风语筑】项目中标
公司于近日收到淮北市公用事业资产运营有限公司组织的“老电厂工业博物馆项目工程总承包项目”中标通知书，联合体中标总金额合计约为1.82亿元，其中设计费用为700万元，施工费约为1.75亿元。
【冰川网络】投资设立控股子公司暨关联交易
公司拟以自有资金164万元人民币在深圳市南山区与公司董事董彬先生共同投资设立控股子公司深圳钓鱼网络科技有限公司，拟完善并改进公司网络游戏产品发行及运营等业务。
【新华网】公司持股5%以上股东拟非公开发行可交换公司债券
公司持股5%以上股东新华投控拟非公开发行可交换公司债券，截至目前，新华投控持有本公司股份0.46亿股，占公司总股本的8.79%。
传媒重点数据跟踪
3.1 游戏板块
3.1.1 重点游戏游戏表现情况
中国iPhone游戏畅销榜动态表明，《王者荣耀》在6.26至6.30五天霸榜第一，网易6.20开启公测的《巅峰极速》周内均排在前五。6.29《长安幻想》冲上第三；6.30《神武4》冲进前十。此外，《和平精英》、《金铲铲之战》、《梦幻西游》均在前十名之内波动，展现了较高的玩家活跃度。
本周游戏重点产品节点情况：网易游戏的《逆水寒》手游、艾希可洛的《环行旅舍》、鹿游网络的《新石器时代》等产品上线。其他比较受关注的产品节点有：网易游戏的《我的世界》海洋夏日版本更新、腾讯游戏的《末刀》开启测试、西山居的《彼界》开启测试等。在移动端以外，Starbreeze Publishing的《PAYDAY2》DLC将上线、Marvelous的《牧场物语Welcome美丽人生！》将在Steam正式上架。
3.1.2小程序游戏榜单
根据阿拉丁小程序游戏周榜，《山海经异变》以7457的阿拉丁指数位列第1，《欢乐斗地主》《腾讯桌球》分别位列第2、第3名。
3.2 影视板块
3.2.1 电影表现情况
在综合票房上，《消失的她》处于领先地位，票房为9.99亿元，领军本周电影票房，上座率达20.8%。其后的是《我爱你！》，票房9957.9万元，上座率12.9%。《变形金刚：超能勇士崛起》票房为3334万元，上座率11.2%。《疯狂元素城》票房1183.9万元，上座率8.4%。《蜘蛛侠：纵横宇宙》，票房为1155.9万元，上座率12.6%。《闪电侠》票房1041.8万元；《夺宝奇兵：命运转盘》票房577.4万元，上座率5%。《人生路不熟》和《速度与激情10》在上映多天后依旧分别保持着388.3万元、256.8万元票房，其中后者的上座率有7%。《长空之王》票房250万元，上座率15%。
3.2.2 电视剧表现情况
本周（6月26日至6月30日）腾讯视频表现优秀，占市场头部。腾讯视频共有5部剧集进入TOP10，其中有4部独播剧集：《闪耀的她》本周排名第2左右，《梦中的那片海》本周排名第3左右，《雪鹰领主》本周排名第5左右，《照亮你》本周排名第6左右，《公诉》本周排名第7左右。
爱奇艺共有3部剧集进入TOP10，2部为独播剧集：《长风渡》本周排名第4左右，《公诉》本周排名第7左右，《南洋女儿情》本周排名第10左右。
优酷视频共有3部剧集进入TOP10，均为独播剧集：《偷偷藏不住》本周排名第1左右，《繁华似锦》本周排名第8左右，《当我飞奔向你》本周排名第9左右。
3.2.3 综艺表现情况
本周芒果和爱奇艺表现优秀，占市场头部。
芒果TV自制综艺（含湖南台自制综艺）共4部进入TOP10：《乘风2023》本周排名第1左右，《全员加速中2023》本周排名第3左右，《密室大逃脱第五季》本周排名第5左右，《女子推理社》本周排名第7左右。
爱奇艺综艺共有4部进入TOP10，其中有2部为自制综艺：《奔跑吧第7季》本周排名第2左右，《极限挑战第9季》本周排名4左右，《中国说唱巅峰对决2023》本周排名第6左右，《漂亮的战斗》本周排名第9左右。
优酷视频综艺共有2部进入TOP10，其中无自制综艺：《奔跑吧第7季》本周排名第2左右，《极限挑战第9季》本周排名4左右。
腾讯视频自制综艺共有4部进入TOP10，其中有2部为自制综艺：《奔跑吧第7季》本周排名第2左右，《极限挑战第9季》本周排名4左右，《五十公里桃花坞第3季》本周排名第8左右，《朋友请吃饭》本周排名第10左右。
风险提示
1）新技术发展不及预期。由于AI相关技术仍在关键发展阶段中，存在新技术革新进程不及预期。
2）行业竞争加剧风险。目前游戏、影视内容制作仍处于竞争状态，若后续行业竞争加剧，可能会影响公司的毛利率水平，进而影响相关公司的盈利能力。
3）新产品研发上线及表现不及预期。目前游戏及影视内容的制作和上线受到多方面影响，可能导致产品上线时间延后，并且产品上线后，需要用户验证，可能存在表现不及预期的风险。
传媒互联网团队介绍
陈良栋：南京大学经济学学士，新加坡国立大学硕士，2023年加入民生证券研究院。
执业证号：S0100523050005
邮箱：chenliangdong@mszq.com
分析师承诺
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